Рассмотрим, имеет ли фактор моментум преимущество для акций из индекса S&P500. То есть, принцип простой -- покупаем какой-то процент, например, 20% индекса (примерно 100 компаний) с самым высоким показателем моментума и ребалансируемся каждую неделю.
Еще надо определиться какие показатели включить в определение моментума. Просто возьмем моментум, как его понимает и взвешивает Portfolio123, то есть в стандартном, эталонном виде. Вот что туда входит:
Для начала разделим акции из индекса на два бина -- по 250 штук в каждом. 250 с низким моментумом и 250 с высоким и сравниваем их с доходностью индекса с 2006 года по вчерашний день. Вот что получаем:
Выходит что за этот период высокий моментум проиграл индексу, а низкий чуть-чуть выиграл.
И динамика разницы второго бина (высокий моментум) с индексом выглядит в виде снижения примерно с 2016 года:
Теперь разделим акции из индекса на 5 бинов -- по 100 компаний в каждом. Четко видно что первые 100 компаний с самым высоким моментумом явно проиграли гонку против индекса за доходность, просто разбиты вдребезги.
Да и динамика во времени уже нисходящая почти на всем протяжении периода с 2006 года. То есть, проигрывали индексу почти всегда:
Теперь применим практическую составляющую. Обычно портфель составляют не из 250 или 100, а из десяти (примерно) компаний. Посмотрим, может десять лучших компаний по моментуму проявят себя лучше. Теперь делим акции индекса на 50 бинов, по 10 в каждом. И получаем картину не лучше чем в предыдущих опытах:
И все та же нисходящая динамика на всем периоде исследования (с редкими восходящими всплесками):
Так что же получается, моментум на акциях не работает? Ну, на акциях из S&P500 скорее всего нет. А вот на Наздак100 похоже не сливает так явно, как на S&P500. Поэтому, продолжение следует....
Комментариев нет:
Отправить комментарий